组织初次重视-研报-股票频道-证券之星

  事情：公司完成经营收入173.25亿元，同比+0.99%；完成归属于上市公司股东的净利润13.20亿元，同比+0.18%。

  公司盈余才能完成提高，费用有所增加：2024年公司出售毛利率及净利率别离为23.46%及8.66%，同比别离增加2.85和0.56pct。费用方面，出售、办理、财务费用率别离为5.08%、3.30%、0.18%，同比改变+0.96pct、+0.50pct、+0.13pct。

  强化叉车主经营务，继续推动绿色展开：从公司叉车主经营务产销量来看，2024年公司叉车产值为34.96万台，同比+19.16%；销量为34.02万台，同比+16.53%；库存量3.76万台，同比+32.86%，首要因为公司国际化事务规划扩展所造成的。2024年，我国叉车职业完成销量128.55万台，同比增加9.52%，其我国内商场完成销量80.50万台，同比增加4.77%，海外商场完成销量48.05万台，同比增加18.53%。公司市占率到达26.47%，同比+1.59pct。公司完成整机出口12.64万台，同比增加34.08%，增速显着高于职业，占比为26.31%。电动化方面，2024年公司叉车电动化率超越65%，电动叉车销量22.11万台，职业市占率为23.37%，同比+2.42pct。

  加大布局新鼓起的工业，助力智能物流展开：2024年4月，公司出资3.7亿元出资并购安徽宇锋智能，在AGV、工业机器人等智能仓储设备和智能物流系统集成解决方案方面布局，完成合力智能物流工业园开园。除此之外，公司多个项目完成落地，子公司合力六安高端铸件及深加工研制制作基地项目和和鼎机电的年产600万千瓦时新能源锂电池建设项目完成正式投产，助力公司全工业链布局。2025年2月，公司与华为举办深化协作协议签约典礼，两边将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才教育训练等新质出产力立异范畴展开深化协作。

  继续强化国内营销结构，拓宽国际化布局：根据公司2024年年报，分区域看，公司海外收入69.28亿元，同比+13.33%，占总收入40%，完成在34个海外国家和区域商场占有率榜首。国内外收入毛利率水平均有提高，国内毛利率21.25%，同比+1.06pct，国外毛利率26.20%，同比+2pct。2024年，公司在国内商场上继续加快营销途径布局，新建立北京合力、河北合力等省级营销公司，现在已构建起掩盖全国的营销网络，包含28个省级营销公司和500多家出售服务网点。海外商场方面，公司在大洋洲、欧洲、南美的出产研制中心连续开业。2025年3月，公司董事会经过在泰国建立工厂的提案，首要经营规划包含工业车辆和锂电池组的制作与出售，规划年产叉车10000台，年产锂电池组10000套。

  出资主张：获益于物流职业景气量提高，工业车辆需求继续增加。跟着国内经济环境向好，我国叉车规划有望继续扩张。作为职业抢先企业，公司深耕产品技能，一起加大国内外布局力度，未来展开空间宽广，给予“买入”评级。咱们估计2025年-2027年归母净利润别离为14.76、17.90、19.68亿元，EPS别离为1.66、2.01、2.21元，PE别离为11.03、9.10、8.27倍，给予合理区间15.76-19.70元。